2022年，通脹、加息、經(jīng)濟下行成為全球的關(guān)鍵詞。進入2023年，如何更好地應(yīng)對市場的不確定性，成為廣大投資者關(guān)心的問題。為此，由恒昌孵化的高端對話直播欄目《財富嘉年華》在新年伊始，特別推出“開年講”專題，邀請多位知名專家學者與行業(yè)大咖，就宏觀經(jīng)濟走勢、資產(chǎn)配置策略、熱門賽道等熱點話題，分享真知灼見，為廣大投資者帶來精彩絕倫的思想盛宴。其中，中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師、學術(shù)委員張永軍博士作為嘉賓之一，于近日做客直播間，分享了其對于2023年世界經(jīng)濟變局的深刻見解。
中國國際經(jīng)濟交流中心副總經(jīng)濟師、學術(shù)委員張永軍博士做客《財富嘉年華》
美歐經(jīng)濟持續(xù)衰退通脹“高燒不退”
張永軍博士表示，美國和歐盟兩大經(jīng)濟體都已出現(xiàn)經(jīng)濟衰退、通脹居高不下的態(tài)勢，未來出現(xiàn)滯脹的可能性較大。
以美國為例，2022年前兩季度，均出現(xiàn)環(huán)比負增長情況，按照宏觀經(jīng)濟學的技術(shù)性衰退定義，美國已出現(xiàn)衰退。據(jù)世界大型企業(yè)聯(lián)合會預(yù)測，2023年，美國一至三季度環(huán)比將呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，四季度才有望恢復(fù)增長。因此，美國經(jīng)濟可能會出現(xiàn)全年零增長的停滯狀態(tài)。其次，按照價格走勢看，美國目前通脹率處于高位，CPI月度同比漲幅7%左右。2023年，CPI可能在相當長的時間里維持在5%以上，通脹依然嚴重。
事實上，除法國外，英國、德國等歐洲主要國家的通脹情況比美國還要嚴重。法國尚能獨善其身，主要因為其能源結(jié)構(gòu)中核電占比較大，受天然氣、原油價格上漲影響相對較小，消費價格上漲幅度也低于美國。但是，多數(shù)歐洲國家則沒有這么幸運，受俄烏沖突以及美歐對俄羅斯制裁的影響，通脹較高的態(tài)勢還將持續(xù)一段時間，在這樣的情況下，陷于滯漲的概率將大幅增加。
面對這樣局面，宏觀政策陷入兩難境地。一方面經(jīng)濟衰退，一方面又面臨通脹。如果為了抑制經(jīng)濟衰退，擴張需求，有可能刺激價格上漲；如果為了抑制通脹，持續(xù)大幅加息，收縮財政赤字，則可能造成經(jīng)濟衰退加劇，宏觀政策的操作難度大大提升。
中國經(jīng)濟企穩(wěn)上行再現(xiàn)“生機盎然”
反觀中國，2022年底的中央經(jīng)濟工作會議已定下基調(diào)，我國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，2023年經(jīng)濟運行有望總體回升。
張永軍博士表示，2023年，隨著全國疫情感染高峰過去，經(jīng)濟恢復(fù)步伐會比預(yù)期更快，經(jīng)濟發(fā)展將實現(xiàn)整體好轉(zhuǎn)。正如劉鶴副總理2022年12月15日在第五輪中國－歐盟工商領(lǐng)袖和前高官對話上所說，“對于明年中國經(jīng)濟實現(xiàn)整體性好轉(zhuǎn)，我們極有信心。”多數(shù)機構(gòu)和專家也預(yù)判，中國經(jīng)濟有可能實現(xiàn)5%-6%的增長，和發(fā)達經(jīng)濟體之間形成鮮明對比。
實際上，從價格走勢來看，中國在2022年已呈現(xiàn)出比較獨立的走勢。相對于美國創(chuàng)下40年新高的通脹率，中國則沒有出現(xiàn)明顯通脹。2023年，即便存在部分產(chǎn)品價格出現(xiàn)上漲的情況，中國依然有條件將漲幅控制在3%以內(nèi)較低水平。
值得一提的是，中國經(jīng)濟持續(xù)向好，還會對人民幣匯率等經(jīng)濟指標產(chǎn)生影響。2022年初，人民幣對美元匯率為6.3。二季度，由于中國GDP僅實現(xiàn)0.4%的增長，人民幣開始貶值。10月，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，匯率進一步下滑至7.3左右。近期，人民幣出現(xiàn)較快升值，體現(xiàn)了市場對于中國經(jīng)濟的信心正得到修復(fù)。2023年，人民幣匯率大概率呈上升態(tài)勢，有望重回2022年初6.3水平。
貿(mào)易格局失衡變天平添“逆差焦慮”
2023年，還有一個重要的變化需要關(guān)注——全球貿(mào)易格局調(diào)整。2022年下半年，日本、韓國、德國等以往貿(mào)易順差國家持續(xù)出現(xiàn)逆差。造成這種局面的因素之一便是俄烏沖突后，能源、糧食等國際大宗產(chǎn)品價格的飛速上漲。雖然后期價格出現(xiàn)下滑，但是整體水平和2021年相比，仍然漲幅巨大。
在這樣的背景下，一方面，德國，日本，韓國等大宗商品重要進口國，進口額快速上漲。另一方面，由于全球經(jīng)濟增速放緩，需求轉(zhuǎn)弱，制造業(yè)產(chǎn)品出口增長明顯放緩，產(chǎn)品價格無法得到相應(yīng)的上漲。貿(mào)易順差國家由此開始出現(xiàn)逆差。中國雖然也受大宗商品價格上漲影響，但因為2022年上半年貿(mào)易出口增長率較高，依然實現(xiàn)了較大的順差規(guī)模。不過，2022年下半年，中國貿(mào)易順差規(guī)模也出現(xiàn)了小幅下降。
反觀美國，2022年下半年貿(mào)易逆差明顯縮小，這主要源于美國借歐洲能源危機之際，向歐洲大量出口天然氣，同時，受益于天然氣價格上漲，獲益頗豐。張永軍博士認為，短期內(nèi)貿(mào)易順差將會向少數(shù)國家集中，貿(mào)易逆差國家則不斷增多，這樣的態(tài)勢可能還會持續(xù)一段時間，對世界經(jīng)濟的穩(wěn)定性造成不利影響。
疾風知勁草，烈火見真金。從整體看，2023年中國可能會比美國等全球主要經(jīng)濟體有更好的展望。中國有更高的經(jīng)濟增速、更低的通脹率和繼續(xù)適度寬松的貨幣政策，而美國等其他經(jīng)濟體則面臨不斷下行的經(jīng)濟增速、相對更高的通脹率以及繼續(xù)收緊的貨幣政策。伴隨著中國經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，《財富嘉年華》直播欄目將進一步發(fā)揮投資者教育平臺的優(yōu)勢以及品牌影響力，不斷為廣大投資者奉上真知灼見，論道資本市場前路，厘清投資脈絡(luò)，把握新時代的財富機遇，攜手投資者助推中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，共赴美好新時代！
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