曾幾何時，乘著新冠疫情的東風，多少國產疫 苗企業賺得盆滿鉑滿，身價水漲船高。然而2022，隨著國家疫情防控政策的改變和國內疫情初步得到控制，新冠疫 苗一時間從“香餑餑”變成了“燙手山芋”，人們不免為一眾投身新冠疫 苗賽道的疫 苗企業捏一把汗。
近日，智飛生物、萬泰生物、康希諾、沃森、華蘭疫 苗、科興生物等多家國產頭部疫 苗企業的2022業績報告相繼出爐。從企業披露的業績來看，疫 苗企業業績“兩極分化”明顯，多數企業利潤出現虧損，近八成企業的凈利潤增速下滑嚴重，只有個別企業逆勢而上，營收凈利雙增，依舊“人間清醒”。
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圖源：各公司年報整理
新冠疫 苗紅利不在
疫情期間，在新冠疫 苗的競速賽中抱回金娃娃的企業不在少數。國內生產新冠疫 苗的主要廠商，分別是國藥集團所屬的北京生物制品研究所、武漢生物制品研究所，以及4家上市公司：科興生物、康泰生物、康希諾和智飛生物。
它們均享受到新冠紅利，有的業績扶搖直上，有的彎道超車改寫命運。如今風口轉瞬即逝，首當其沖收到影響的也是這些新冠疫 苗頭部企業，它們的2022年凈利潤全部大幅下滑。
康希諾2022營收10.35億元，同比下降75.94%；歸母凈利潤-9.09億元，同比下降147.51%。我們知道2016年至2020年期間，康希諾生物一直處于未盈利狀態，5年累計凈虧損金額高達8億元之多，2021年康希諾生物憑借新冠疫 苗“克威莎”，剛剛打了一個漂亮的翻身仗，成功擺脫虧損旋渦。但2022年由于新冠疫 苗需求量大幅下降帶來收入明顯減少，且其持續致力于推廣疫 苗商業化導致的雇員福利開支及營銷開支從由2021年的1.06億元飆升至2022年的2.67億元，直接導致2022又陷入虧損困局，且創下近7年來的最大虧損，對于康希諾來說，真的是成也新冠疫 苗，敗也新冠疫 苗。
科興生物和康泰生物目前均還未發布正式業績公告，但是根據已經披露的2022業績預告，它們的業績暴雷已成定局。
科興生物預計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.05億-0.75億，凈利潤同比下降208.85%至177.75%。我們知道，靠著賣新冠疫 苗，2021一年賺了1280.33億元，同比增長7708.03%，歸屬母公司凈利潤560億元，同比增長7571.97%，
2022年，“失去”新冠光環，疫 苗賣不動了，科興生物業績暴跌而逐漸回歸常態也不意外。
康泰生物此前也發布2022年度業績預告，預計2022年歸母凈利潤為-0.76億元至-1.5億元，較2021年下降106.02％~111.87％；預計實現扣除非經常性損益后的凈利潤虧損1.26億元至2億元，與上年同期的11.91億元相比，同比下降110.59％~116.81％。這是自2017年2月上市以來，康泰生物年首次出現業績虧損。對于業績首虧的原因，康泰生物表示，由于國內外新冠疫 苗的接種環境發生重大變化，新冠疫 苗銷量較2021年大幅下滑，由此減少凈利潤超過8億元。
相對于以上三家企業動則超100%甚至逼近200%的凈利潤下降增速，智飛生物的凈利下降區間還算可控。因為，這四家上市公司中，除了智飛生物外，其余三家的業績都高度依賴新冠疫 苗，所以智飛生物不會因為新冠疫 苗而“牽一發動全身”，但是著實也是受到了影響。
智飛生物2022年實現營業收入382.64億元，同比增長24.83%；實現歸母凈利潤75.39億元，同比減少26.15%。眾所周知，智飛生物是默沙東HPV疫 苗相關產品的最大代理商，共代理5款默沙東的產品，包括四價HPV疫 苗、九價HPV疫 苗、無價輪狀疫 苗和23價肺炎疫 苗和滅活甲肝疫 苗。智飛生物絕大部分的收入來自代理產品，2022年代理產品收入349.74億元，占總收入的91.40%，收入同比增長了67.09%。另外，智飛生物2022年新冠疫 苗營收大約15.25億元，而相較于2021年的84億元的銷售額，同比下降幅度超過80%，且占總營收比重從2021年的29.2%直線下滑到2022年的3.99%。
伴隨新冠疫 苗接種率的不斷提升，疫 苗需求大幅萎縮，相關產品卻早已供過于求，這些新冠疫 苗產業正在迎來艱難時刻，利潤下降、虧損、甚至倒閉，尋找下一個業績增長引擎將成為這些企業要直面的問題。
HPV、肺炎疫 苗崛起
在多數疫 苗企業業績下降的同時，也有疫 苗企業2022年的業績保持了較好的增長，其中萬泰生物和沃森生物的表現著實讓人眼前一亮。
2022年，萬泰生物實現營收111.85億元，同比增長94.51%，凈利潤為47.39億元，同比增長134.44%。萬泰生物表示，營收增長主要是二價HPV疫 苗、新冠原料及檢測試劑收入增加所致。萬泰生物的國內唯一國產的二價HPV疫 苗“馨可寧”在上市后，就迅速搶占了市場份額，從2020-2022年，其市場份額占比分別為16%、65%、78%，一路飆升，2022年實現二價HPV疫 苗批簽發近3000萬支，為疫 苗業務板塊創收84.93億元，占總營收的75.93%，疫 苗分部實現凈利潤40.46億元，占比83.19%。
要知道，萬泰生物的馨可寧上市前，其體外診斷業務才是其主要營收主力，近年來，隨著二價HPV疫 苗的上市，其銷售額已經碾壓體外診斷業務成為了萬泰的主力干將。HPV疫 苗已成了其在別的疫 苗企業都“食不果腹”的情況下還能“飽餐一頓”的武器。
再看沃森生物，2022年營收50.86億元，同比增加46.89%；實現歸母凈利潤7.29 億元，同比增加70.35%，同比增逾70%。沃森生物表示其2022業績增長得益于自主生產疫 苗產品（13價肺炎結合疫 苗和HPV疫 苗）銷售收入合計達50.35億元，同比增加46.86%，支撐了沃森生物的業績增長。其中雙價HPV疫 苗2022年5月上市，首年簽發量高達498.1萬瓶，另外2022年，13價肺炎結合疫 苗獲得批簽發772.1萬劑，較上年同期增長55.96%。有了“HPV+肺炎”雙疫 苗保駕護航，沃森生物第六年延續了營業收入高增長的態勢。
此外，前文提到的智飛生物的4價HPV疫 苗、23價肺炎疫 苗等多款代理產品，2022年貢獻了349.74億元的收入，營收占比超過90%。
如此看來，諸如HPV疫 苗，肺炎疫 苗等常規疫 苗，在新冠疫 苗市場大幅萎縮的當下，成了多家疫 苗企業營收增長引擎，可見HPV疫 苗，肺炎疫 苗市場的客觀，或將成為各家國內疫 苗企業下一個“必爭之地”。
被疫情間接影響的企業
華蘭生物的流感疫 苗，百克生物的鼻噴流感疫 苗均收到新冠疫情間接影響，2022年11-12月份全國大面積新冠感染對這類疫 苗的接種產生巨大沖擊，不能形成有效銷售。
2022 年，百克生物實現營收10.71億元（同比-10.86%），其中，水痘疫 苗其中水痘銷售 776.68 萬支，同比減少4.27%，營收9.57億元，占比89.33%，同比下降 6.19%，；鼻噴流感疫 苗營收1.14億元，占比10.64%，同比下降34.70%；歸母凈利潤為1.82億元，同比下降25.46%。
2022年，華蘭疫 苗實現營業收入18.26億元，同比下降0.23%；實現凈利潤5.2億元，同比下降16.32%。流感疫 苗是華蘭疫 苗的核心產品，2022營收為18.18億元，占比約99.56%。，疫 苗業務2022年Q1-Q4季度收入分別為0.15億元、10.46億元、4.99億元和 2.66億元，其中Q3、Q4季度收入逐季遞減，主要的原因和百克生物如出一轍，即疫情影響流感疫 苗接種節奏。
此外，處于狂犬疫 苗賽道的康華生物、成大生物、艾美疫 苗這幾家企業，業績均有所下滑。主要是受新冠疫情持續流行的影響，延遲了除新冠疫 苗以外的其他疫 苗的采購及接種，狂犬疫 苗接種不及預期，此外，人群和寵物的活動受限，減少了動物咬人及抓人事件，人用狂犬疫 苗的需求受到一定影響，進而當期市場需求下降導致市場競爭加劇，使得這些企業營收、凈利潤多多少少收到影響。
對于這些被疫情間接影響的疫 苗企業，相信在新冠后時代，有望迎來“新生”。
結 語
2022年失去新冠紅利的疫 苗市場冰火兩重天。2023年，沒有新冠紅利的加特，再加上疫情對人們生活擾動的減小，HPV疫 苗、肺炎疫 苗、流感疫 苗、帶狀皰疹疫 苗、狂犬疫 苗等常規疫 苗賽道將拉開新一輪激烈的角逐賽，誰能跑出自己的加速度，讓我們拭目以待。
參考資料：
1.各公司年報、業績預告
2.《國產疫 苗龍頭，業績兩重天》快消八談，2023年4月11日
3.《智飛、科興、萬泰、沃森、康希諾...中國疫 苗企業最新業績，昭示了怎樣的未來？》預防界，2023年4月8日
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