430億美元，輝瑞出手了！瞄準百億ADC市場，背后還有隱憂？

去年，生物制藥領域發生的三大并購交易中，其中兩筆不過是輝瑞的兩道開胃菜罷了。而就在13日傍晚，宇宙藥廠輝瑞終于如愿坐下來享受心心念念已久的“主菜”，宣布斥資430億美元“吞下”位于西雅圖的抗癌藥專業戶Seagen。

輝瑞同意出資每股229美元，而后Seagen股價較周五收盤時便上漲33%，相比兩周前傳出交易傳聞前，股價上漲了40%。

(相關資料圖)

這是繼2019年6月艾伯維以630億美元收購Allergan以來，生物制藥領域發生最大的一次收購。在此之前五個月，百時美施貴寶以740億美元收購Celgene，創造了行業歷史上最大并購案。

Seagen的2022

長期以來，Seagen一直被公認為全球最 具吸引力的生物技術公司之一，該公司已研發出四款商業化藥物且擁有一條布局抗體藥物偶聯物（ADC）候選藥物的成熟管線。

Seagen去年的營收達20億美元，較2021年增長25%。輝瑞表示，預計至2030年，得益于其豐富的產品管線，Seagen的產品將帶來100億美元的年收入。

Seagen的四個商業化產品分別是Adcetris、Padcev、Tukysa和Tivdak，該四款產品在去年共創造了17億美元的收入。輝瑞估計，到2030年，這四款產品每年將帶來80億美元的收入，另外，預計其他管線產品將有望帶來額外20多億美元增收。

在高層管理方面，Seagen去年也有許多重大新聞。Seagen公司聯合創始人、董事長兼首席執行官Clay Siegall于5月因家庭暴力被捕而宣告辭職，之后有關這一潛在收購的傳言便不脛而走。同年11月，Seagen任命來自諾華的腫瘤學專家David Epstein為其新任CEO。

有錢任性的輝瑞

業界流傳著這樣一句話，羅氏最有錢，GSK最會賺，輝瑞最能花。事實證明，輝瑞會賺、有錢又能花。

得益于新冠肺炎疫 苗（Comirnaty）和Paxlovid（口服抗病毒 藥物）帶來的巨額銷售收入，輝瑞在2022年取得了1003億美元營收，創全球藥企年收入新高。手握充裕的現金流，輝瑞底氣十足開始著手醞釀一筆重大交易。

自2021新冠病毒帶來的資金涌入后，輝瑞便一直積極尋找并購目標。當年，輝瑞斥資67億美元收購了Arena Pharmaceutical，隨后又以23億美元拿下Trillium Therapeutics，收入麾下。去年5月，輝瑞公司以116億美元收購了偏頭痛藥物頭部企業Biohaven。三次出手，大大提高了輝瑞的競爭力。三個月后，輝瑞又斥資54億美元收購血液疾病制藥商Global Blood Therapeutics，且出價高于強生。

收購案背后的擔憂

輝瑞的收購是在去年默沙東對Seagen的收購傳言破裂后宣布的，據彭博社去年8月的報道，當時收購金額在400億美元左右，但雙方未能就價格達成一致，默沙東與Seagen的這場戀愛半路告吹，也有另外一種出于法律層面的說法--默沙東因反壟斷擔憂放棄了這項收購。

收購雙方預計將在今年年底或明年年初完成這筆交易。美國聯邦貿易委員會（Federal Trade Commission）將有很大可能性對此次收購案進行嚴格審查，FTC承諾將加大對生物制藥企業合并案的監督力度。

對FTC審查的擔憂，來自于Seagen的緋聞前任默沙東。何出此言？默沙東與Seagen的腫瘤業務交叉度較高。Evercore ISI分析師Josh Schimmer指出，輝瑞和Seagen之間的業務交叉度較低，但FTC審查仍有必要。Schimmer表示，如若Seagen的Padcev在下個月獲批，則雙方都將擁有膀胱癌藥物產品線。

此外，Schimmer還補充，另外也布局膀胱癌藥物研發，包括默沙東的Keytruda、百時美施貴寶的Opdivo以及安斯泰來與Seagen合作研發的Padcev等等。

你情我愿，一拍兩合

輝瑞首席執行官Albert Bourla周一在電話會議上表示：“此次交易中，輝瑞買的不是一枚能生錢的蛋，而是一只下金蛋的鵝。”

Bourla補充道，兩家公司的優勢聯合將實現更多潛在的腫瘤學突破，并可加速推向市場。他表示，合并還將提高雙方的營銷能力。

Bourla還表示，“兩家公司在美國的潛在商業化基礎規模將是Seagen的三倍之多”。

Seagen新任CEO David Epstein表示，這場交易是Seagen與輝瑞牽手聯合并win-win的正確時機。輝瑞在臨床開發、生產和腫瘤藥物商業化方面打下的堅實基礎及其強大的實力將使Seagen產品實現前所未有的全球化規模。

從Seagen CEO的這段充滿欣喜之情的發言來看，Seagen對輝瑞這位“買家”相當滿意。

結 語

盡管存在全球性的不確定性，但生命科學產業仍具有利好并購的強大結構性因素。不管是有錢任性還是有錢任性，輝瑞并購Seagen只是布局腫瘤業務領域的開始。雄厚的資本與強大的技術平臺強強聯合，在業界掀起的狂風大浪助力誰乘風遠航，而誰又沉向海底，我們靜觀其變。

參考資料：

https://www.fiercepharma.com/pharma/43b-buyout-pfizer-sees-seagen-its-golden-goose